경제 이야기)상승이냐 하락이냐 그것이 문제로다(장문 주의)

저번주 강한 미국 고용지표가 발표되면서 시장이 반색했습니다 

2년금리가 폭등한 이유는 단기 시장금리 일수록 기준금리에 크게 영향받기 때문입니다

뭐야? 미국경제가 빠르고 가파른 기준금리 인상 긴축에도 강하게 버티잖아? 쏴라있네 쏴라있어~ 2년 단기금리는 눈치볼거 없이 치고 오릅니다 경기가 강하니까요 

또한 이번에 다시 0.75% 금리 크게 올려도 별거 없네 확신이 들기에 자이언트스텝도 기정사실이 됩니다 이유는 시장이 미리 그럴거라 예상하고 앞서 나가며 폭락했거든요 시장은 그간의 불확실이 긍정적 확실이 되면서 반색합니다 

요약하자면 저번주 강한 고용지표는 현 미연준의 금리인상을 정당화 시킵니다 그간 미연준의 강한 금리인상이 경기를 죽일것이다란 걱정이 시장을 지배하고 공포감을 조성 폭락했는데 의외로 미국경기가 탄탄하게 버티니 반전이죠 

경기둔화는 충격이 약한 연착륙 경기침체는 충격이 강한 경착륙을 의미합니다 저번주 고용지표로 미국 경기가 연착륙할거란 예상입니다

이 기사는 제가 보고 싶은 걸 뽑아온게 아니라 경제기사 10개중 9개가 경착륙 침체 우려인 와중에 1개가 연착륙 전망을 보도했기 때문 입니다 모두가 yes인데 혼자서 no를 외친 기사라 가져왔습니다 

그러면 침체가 안 오냐구요? 기사제목처럼 미국엔 안 올 수 있습니다 그러나 미국 이외 국가들은 다릅니다 올 수 있습니다ㅋ

이미 스리랑카는 국가부도가 났으나 경제규모가 미미해 파급력이 없을 뿐이구요 규모 있는 국가들 중 전통적 취약국인 브라질 아르헨티나 남아공 이탈리아 그리스 튀르키예가 위기에 빠지면 세계경제에 파급력이 있죠

이런 이유로 2019 미국은 기준금리 인상 기조를 중단 재인하 합니다 이유는 미국 경기가 트럼프 임기내 완전고용 달성 호황을 보이며 정점을 치고 변곡점인 와중에 미국 기준금리 인상 따라오다 가랭이 찢어질 취약 국가들이 나오며 도미노 위기에 빠질거 같은 우려가 커지니 금리를 내린 것입니다 

즉 미국 혼자 파티 즐기고 개발도상국들은 헉헉거리는 와중에 파티가 끝날 무렵되니 금리인하 발표하고 싹 빠진 것이죠 

아주 당연하게도 미국은 자국 경기상황을 보고 금리를 올리고 내립니다 그리고 미국이 그럴때마다 나가떨어지는 국가들과 버티면서 미국 쫒아가는 나라들로 갈립니다 

재밌는건 나가떨어지는 나라들은 반미일색들이고 부침은 있어도 기어코 쫒아가는 나라들은 친미 및 친서방 입니다 미국이 한번 금리 채찍을 휘두를 때마다 정리가 되는 것이죠 

현재 중국편에 섰던 스리랑카는 국가부도가 났고 라오스와 미얀마도 상황이 매우 안 좋습니다 이들 국가들 역시 친중 입니다 

미국이 이럴 수 있는 이유는 바로 달러가 최고존엄 기축통화기 때문이죠 미국이 긴축해서 달러를 빨아들이면 달러 자본이 이탈하며 달러표시 부채를 진 나라들 채무부담은 커지며 취약한 나라들의 경제상황은 빠르게 악화됩니다 IMF에 구제금융 신청을 해도 미국 자본에 의해 세워진 IMF가 취약한 반미 국가들에게 달러를 공급할 이유가 없죠 

근데 이 달러는 2020년에 70년간 뿌려진 달러보다 더 많은  유동성이 뿌려졌습니다 전무후무한 쇼미더머니×100연타인데 미국의 금리인상에 이렇게 강달러를 보이는게 참 재밌죠 이게 바로 미국의 매직 입니다 한 나라가 저정도 돈을 찍어내면 중앙은행 통화정책이 무력해집니다 그래서 금리를 수십% 올려도 물가가 안 잡히고 돈은 휴지가 되는데 미국은 정반대인 것이죠 

이유는 많은 전문가들이 다양한 의견을 내는데 중요한 결론은 무한달러 발행하고도 강달러라는 사실 매직 매직 매직

그러나 달러가 처음부터 이랬던 건 아닙니다 1970년대 미국이 스태그플레이션을 겪으며 미국경제가 주저앉자 달러 신뢰도가 떨어지고 이에 프랑스는 득달같이 너네 달러 갖다주면 금 주는거 맞지? 여기 달러 금으로 다 바꿔줘 반기를 들죠ㅋ

미국은 경기를 살리기 위해 이전보다 더 많은 달러 발행이 필요한데 약달러를 예상한 국가들이 금보유량에 연동시킨 달러를 처분하려 한거죠 이에 미국은 금태환제를 폐지하고 좆까고 달러를 발행하며 사우디와 앞으로 원유 결제는 무조건 달러로 한다는 협정을 맺습니다 페트로 달러 시대가 열린 것이죠 

금태환제 폐지하고 달러 발행이 크게 늡니다 그러나 예상만큼 경기가 올라오진 않고 10년의 스태그플레이션 침체에 빠지면서 금리를 크게 올립니다 미국 기준금리가 20%를 찍었죠 강달러가 발생합니다 

미국 경제가 침체로 안 좋았는데 원유결제는 달러로만 되니까 달러수요가 발생하는데 미국의 기준금리 폭풍인상에 강달러까지 겹치니 달러가 다시 최고존엄이 된 것이죠 

미국은 폴볼커란 역대급 연준의장이 인플레 잡기란 명분으로 무지막지하게 기준금리를 올렸고 이는 당연 미국을 위해서 입니다 그리고 그 결과는 달러의 최고존엄 지위 회복입니다 

20% 까지 기준금리 올리며 인플레가 잡히자 1980초 금리인하책으로 경기부양을 실시하고 그렇게 8090 미국 경제는 대호황을 누립니다 그 시절에 대통령을 한 레이건 클린턴은 전부 재선에 성공했고 인기 대통령이 됐죠 중간에 조지부시만 경기축소기에 대통령해서 단임합니다 

경기가 확장 후 축소 싸이클로 진입할 때마다 미국은 기준금리 인하책을 씁니다 장장 20년 넘게요 20%였던 기준금리는 어느덧 4 5%가 되고 08년 이후로는 제로에 수렴합니다 좋은 카드 다 썻죠 

1980-2008 30년은 세계경제에 성장이 흔하고 요동치던 시기입니다 즉 대 인플레이션 시대죠 그리고 이 좋은 시절은 2008 이후로 끝나고 인플레의 반대인 디플레이션 압력이 거세지는 시기로 진입합니다 참고로 디플레는 걸리면 끝장입니다 치료제가 마땅치 않아요 그래서 최선이 그럴 기미가 보이면 선제적으로 대응하는 것입니다 1930년대 경제대공항을 겪고 인류는 세계대전을 일으켜 경제를 리셋시키고 새출발 합니다 그게 현 자본주의 체재 입니다

그러나 충실하게 세계공장 역할하며 값산 물건을 시장에 공급하며 성장에 일조하던 중국이 더이상 자세를 낮추지 않고 미국을 조지겠다 패권에 도전하면서부터 세계경제는 디플레 압력이 거센 불안한 시기로 진입합니다 

디플레는 일단 빠지면 백약이 무효 합니다 미국이 2020 역사에 남을 유동성을 공급하고 전세계가 동조한 이유입니다 그 결과 08년 이후로 좀처럼 강하게 올라오지 않던 인플레가 발작하며 올라왔습니다 고인플레 발작을 부정적으로 생각하지 마세요 

08이후 13년을 유동성 나무막대기로 불지피겠다고 열심히 비벼댔는데 연기만 모락모락나며 불이 안붙다가 갑자기 거센 불이 화악 올라온 겁니다 그럼 이 불을 꺼트리면 안되겠죠 불길을 약화시키되 살려야 합니다 우리가 바라는 몸 데피고 요리하는데 알맞게요 

지금 미연준이 그 작업을 하고 있는 것입니다 그리고 아직까진 성공적 입니다 

전에 노무라증권의 미국 기준금리 예상도를 올렸는데요 올해말이 3.25-75 정점이고 내년엔 금리동결이죠 그러다 내년말에 금리 재인하가 시작됩니다 

이게 무슨 의미냐면 미연준의 목표였던 고인플레가 잡히면 그 다음은 경기침체 우려에 미연준이 적극적으로 대응하겠다 입니다 

선 인플레 때려잡기 후 침체 때려잡기 

전에 현 자산시장은 금리사이클과 시간차 갭을 두고 엇박자를 낸다고 했습니다 08년 이전 세계경제가 좋았던 시절엔 경기확장 축소 싸이클과 자산시장 싸이클 갭이 크지 않았고 미국이 금리 5%대로 올려도 경기가 호황이니까 주식이 오른다는 논리나 미국이 금리 올리는 건 그만큼 경제가 좋아서이다 그래서 주식이 오른다는 논리가 성립했습니다 

그러나 지금은 성장이 약하죠 그래서 경기싸이클과 자산시장 싸이클보단 성장을 살리기 위한 금리싸이클에 자산시장 싸이클이 반응하는데 시간차 엇박자가 큽니다 

이유는 미리 중앙은행 정책을 예상하고 앞서나가니까요 

그래서 미국의 긴축이 경기침체를 불러올 것이다란 예상으로 금리급격히 오를 때 주식시장이 폭락했고 그래도 경기가 버티네? 내년엔 금리동결이네? 예상을 하는만큼 주식시장은 미리 앞서가 반등합니다 그리고 금리 재인하가 나올 때쯤엔 증시가 상당부분 높은데 걸쳐있고 개미들은 높은데도 불구하고 금리 내린다에 꽂혀서 몰려들겠죠 이게 전에 말한 개인적 예상 입니다 

미연준의 선 인플레 잡고 후 성장 견인 작전이 성공할 것이냐? 의문과 매사가 비비꼬인 한우물만 파는 뉴욕대 루비니 교수 같은 인물 그리고 긴축발 침체는 충분히 예상되는 시나리오이기에 전문가들 말을 빌려 무한 재생산 되며 시장에 공포를 안겨준 것이죠 

그러나 저번주 미 고용지표가 발표되며 분위기가 바뀌고 있습니다 13일 cpi까지 인플레 둔화를 나타내면 시장은 더욱 반색하겠죠 

러우전쟁이 계속인데? 맞습니다 

러시아는 유가가 고공행진을 해야 전쟁을 지속할 수 있습니다 그러나 침체우려로 유가가 하락하는 와중에 미국 사우디 이란의 딜이 성사되어 유가하락이 다욱 가파러지면 러시아의 재정은 급속히 악화됩니다 전쟁은 돈이죠 현재 중동-유럽 천연가스 파이프라인 가동이 논의되고 있습니다 유럽이 시간은 걸리지만 러시아 에너지 의존서 벗어나기 위한 계획을 빠르게 진행시키고 있습니다